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          加快構建國際大宗商品治理體系
          2022年11月23日 08:23 來源:中國社會科學網-中國社會科學報 作者:張天頂 字號
          2022年11月23日 08:23
          來源:中國社會科學網-中國社會科學報 作者:張天頂
          關鍵詞:大宗商品;治理

          內容摘要:長期以來,黨和國家高度重視中國經濟發展中外部沖擊的影響作用,“國際金融和大宗商品市場波動,對新興市場國家和發展中國家帶來更大沖擊”,尤其需要解決我國在國際大宗商品市場“定價權缺失”問題。

          關鍵詞:大宗商品;治理

          作者簡介:

            長期以來,黨和國家高度重視中國經濟發展中外部沖擊的影響作用,“國際金融和大宗商品市場波動,對新興市場國家和發展中國家帶來更大沖擊”,尤其需要解決我國在國際大宗商品市場“定價權缺失”問題。習近平總書記在2022年世界經濟論壇視頻會議上強調,“全球產業鏈供應鏈紊亂、大宗商品價格持續上漲、能源供應緊張等風險相互交織,加劇了經濟復蘇進程的不確定性”,倡議各國積極應對這些不確定性,推動世界經濟穩定復蘇。

            近年來在新冠肺炎疫情沖擊下,西方主要經濟體貨幣政策轉向以及地緣政治軍事沖突等因素加劇了大宗商品市場的供需失衡問題,大宗商品市場隨之發生劇烈的波動。在過去十多年間,一些發展中經濟體在大宗商品市場價格波動下自身經濟的脆弱性不斷暴露出來??傮w來看,我國關鍵大宗商品在國際市場上具有不同的結構特征,這種情況下,國際大宗商品價格沖擊具有混合的經濟效應。對于一些對外依存度較高的商品,國際市場價格變動對國內市場具有直接的影響;對于一些自給率高的商品,外部價格沖擊容易吸收;對于我國供應國際市場的大宗商品,具有應對國際市場不利的價格沖擊能力。

            重視大宗商品價格波動的經濟效應

            大宗商品價格變動會助推宏觀經濟波動在國家間跨境傳遞,同時,不適當的經濟政策會加劇大宗商品價格波動。全球范圍內,一些發展中國家屬于典型的資源依賴型經濟,這些國家具有單一的經濟結構和產業結構,或者依賴于一種大宗商品,或者依賴于有限的大宗商品組合。國際大宗商品價格變動,會對國內經濟治理帶來直接挑戰??紤]到我國經濟部門具有多樣性,市場具有活力,國際大宗商品市場價格劇烈變動對我國經濟增長的影響相對有限。近些年,經濟學研究也表明大宗商品價格沖擊對我國宏觀經濟運行的衰退效應并不存在。

            經過改革開放以來富有成就的經濟建設,我國經濟具備行穩致遠的內生能力。我國對世界經濟增長的貢獻率連續五年保持在25%左右,成為國際社會公認的全球第一大經濟增長引擎。我國貨物貿易額和外匯儲備穩居全球第一,消費市場規模位居世界第二。我國具有全球范圍內最完整、規模最大的工業生產體系,強大的生產能力,以及完善的工業行業部門,擁有41個工業大類、207個工業中類、666個工業小類,是唯一擁有聯合國產業分類所列全部工業門類的國家。

            在國際大宗商品價格激增的現實背景下,我國經濟不會出現“資源依賴型”發展中國家所面臨的典型經濟難題。但是,國際價格劇烈波動的經濟影響和潛在風險需要引起各級政府決策部門和市場參與者重視。大宗商品價格波動的經濟效應具有非對稱和非均衡的特性,這將給政府經濟政策治理帶來額外的挑戰。對于發生在一國內部的價格波動,政府具備直接而有效的政策手段和工具。然而,大宗商品價格上漲中獲益的國家與受損國家不具有共同的社會福利目標,受益者和受損者在空間甚至可能在時間上是分離的,無法通過國內直接的平衡政策予以應對。

            大宗商品價格上漲對我國帶來的宏觀經濟影響突出地體現為通貨膨脹效應。由于大宗商品主要屬于原材料或生產投入品,當期的商品價格上漲很難直接體現在當期的消費者物價指數的變化中,常常具有滯后性。我國消費者購買的商品和服務籃子具有自身特點,同時國際市場上外部沖擊對我國通貨膨脹傳遞具有從PPI到CPI的傳導機制的特征??梢哉f,短期內國際大宗商品價格上漲對國內消費者物價水平的影響相對有限。但是,本輪國際大宗商品價格上漲對企業PPI通脹影響的中長期效應需要引起關注。

            首先,微觀主體將面臨國際大宗商品價格沖擊的首輪效應。按照經濟學研究的結論,國際大宗商品價格上漲對國內物價水平的傳遞效應并不是完全的。國際大宗商品價格上漲帶來企業成本上升,最終從PPI通脹到CPI通脹的程度取決于產業鏈條長短和范圍大小。大中型企業出于維護穩定的客戶關系以及受中長期契約的影響,常常會在短期內用企業盈余吸收部分價格上漲影響,但是持續的而劇烈的價格上漲壓力注定會通過產業鏈向外傳遞。

            其次,應對國際大宗商品價格上漲的能力存在差異。一些中小型企業營業收入利潤率低,又多處于產業鏈的中下游,議價能力較弱,對原材料價格上漲的吸收能力不強,會面臨生產經營問題。以銅、鋁、鋼材等金屬以及原油為基礎原材料的電機、電器以及化工中小企業,在原材料價格沖擊下利潤空間快速縮小。

            最后,國際大宗商品價格劇烈上漲疊加著疫情不確定性以及供應鏈風險等因素,在整個產業鏈供應鏈中,企業面臨的經營困難會在整個生產網絡中傳遞,產業鏈斷鏈問題不容忽視。

            在宏觀經濟治理目標方面,國際大宗商品價格上漲不僅會帶來通脹風險,而且還會給我國金融市場帶來直接的沖擊。在學術研究領域,近些年國際大宗商品價格變動對股票市場的影響作用日益受到重視。一方面,在全球經濟復蘇乏力,中國作為全球經濟增長“引擎”備受矚目的現實情況下,國際金融市場上避險資本在逐利本性驅動下,會以多種方式流入我國金融市場;另一方面,我國在國際大宗商品市場上既是重要的需求方,也是關鍵的供給方,上述供需雙重結構特點會促使與商品密切相關的上市企業在金融市場的績效出現分化。在市場不確定性增加情況下,我國股票市場的波動性將有所提高??傮w上,國際大宗商品價格劇烈上漲對我國金融市場帶來的短期影響效應取決于上述因素的綜合作用。

            健全大宗商品保供穩價政策工具

            從世界經濟現實運行情況來看,我國經濟增長具有活力,經濟韌性突出,國內市場巨大,大宗商品保供穩價的政策工具充足。從中長期角度看,應對外部沖擊,我國應注重考慮如下政策建議。

            首先,從宏觀經濟治理目標著手,確保物價穩定,事關民生福祉。積極應對大宗商品價格上漲,保障基礎產品供應安全將成為應對外部價格沖擊的工作重點。長期以來黨和國家高度重視經濟增長、物價穩定、充分就業以及國際收支平衡。大宗商品價格沖擊會直接影響我國的物價穩定和充分就業。此外,國際大宗商品價格上漲過快,通過PPI渠道加速了我國企業成本的上漲,這將壓縮中小企業的生存空間。要持續強化對中小企業金融支持,穩定就業,通過有效的金融政策助推實體經濟部門發展。

            其次,注重發揮我國商品期貨市場的經濟功能,促使商品期貨市場和現貨市場實現良性互動。當前,我國大宗商品期貨市場成交周轉率高,持倉時間較短,高度投機性質突出,這與個人投資者的高參與度密切相關。投機活動密集度高,會增加市場的波動性,同時也會擠占套期保值的交易活動。要通過期貨合約優化,加強監管,拓寬產品類別,大力促成我國商品期貨市場深化發展,推動我國與大宗商品運營密切關聯的企業通過期貨市場實現“價格發現”和“風險管理”。

            最后,國際大宗商品價格沖擊影響中國股票市場。商品市場和股票市場提供了當前廣泛交易的兩類金融產品,隨著大宗商品市場金融屬性不斷加強,大宗商品市場與股票市場聯系更加緊密。為了避免金融市場風險,國家宏觀審慎監管政策需要對商品市場價格異動與股票市場波動的情形加強監管,避免金融領域累積風險與實體經濟部門運營風險的疊加效應,牢牢守住不發生系統性風險的底線。

           ?。ū疚南祰易匀豢茖W基金面上項目“國際大宗商品價格動態:影響因素、效應及政策分析”(71673205)階段性成果)

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          轉載請注明來源:中國社會科學網 (責編:黃琲)
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